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日电贸看MLCC与铝电,5G-车用将扮救世主
日电贸总经理于耀国(图右)表示,MLCC急单从原先看到9月又延续到10月,但能够再延续多久则较没把握。经历过去几波大缺货后竞相扩产造成一蹶不振好几年的教训下,这次各大製造商相对节制,产能也控制在相对合适状况。有别于去(2018)年大缺货的疯狂涨价潮,今年第三季底出现的急单主因库存调整告一段落,加上中美贸易战关税因素将后面的需求往前挪。由于提前拉货后,不确定后面需求会不会因此不见,是以,于耀国表示,虽终端客户给出的展望还不错,但也有OECD下修明年全球及各大经济体的经济成长率预测的负面因素,故日电贸中立看待景气,採维持1.7~2.5个月库存水位正常备货。

对于MLCC的价格走势,于耀国指出,整体第四季相对平稳,虽较为缺货的0402 104(0.1 uF)及0402 105(1 uF)等泛用型MLCC在大陆现货市场比起5~6月低点涨了约2~3成,但日电贸交给长期配合客户的货并没有涨价。

明年上半年也应不致于出现今年第三季底清库存后遇提前拉货的紧俏状态,在供需相对稳定下,预估各厂明年仍缓慢上拉稼动率,若下半年5G尤其特别吃产能的5G手机(如iPhone 4G版每支约使用1,100~1,200颗MLCC,5G版则增至1,500颗)突然出现爆发性成长,则供需或许会再出现一波紧俏,观察点先看明年10月。

加上因应5G发展,被动元件朝小型化、高电容、高频率、高电压、高温度係数及高信赖度趋势走,同样规格的MLCC相较传统所用到的产能将倍数成长。其他如AIoT与车用均为更耗产能之应用,一旦这些需求上来,即使产能利用率同样从5成拉升到全开,所能增加的数量亦非相同幅度;亦即一旦这些新兴应用需求急拉,将造成MLCC供需紧俏。

随MLCC报价从去年第三季高峰杀到今年第二季五穷六绝低点,比起国巨(2327)与华新科(2492)等製造大厂毛利率分别从69.30%与70.77%跌到32.58%与37.04%,日电贸毛利率从最高到最低也呈腰斩,惟31.52%到15.72%的差距,小于製造大厂高低落差。

于耀国表示,日电贸毛利率相对稳定,主因有约6成长期客户,无论市况好坏均维持固定毛利率供货;另外有3成多非长期经营客户,则会因市况而有不同售价及毛利率。

除了MLCC佔日电贸营收大宗,电解电容与固态电容合计也有27%。对于铝质电容景气看法,日电贸营运长李坤苍(图左)表示,铝质电解电容今年库存状态与MLCC走势差不多,在车市不振下,今年整体需求量没有太大爆发点。

特别是去年佔非常大份额的比特币挖矿热在今年并未出现,今年整体铝电以持平看待。李坤苍指出,铝电未来趋势除往愈高伏特数与高容方向走,另外则是走固态电容。今年铝电解电容成长较多的应用是在5G基地台,明年5G加上车载若能在下半年上来,铝电也可望跟上。而在今年股东会时,日电贸董事长周炜凌强调,今年目标是维持前年水準、甚至更好一些。日电贸前年营收为82.5亿元,EPS则为3.5元;以今年上半年营收43.58亿元高于前年同期的40.37亿元,每股盈余1.68元亦优于前年同期的1.40元;今年全年是否可望超越前年?于耀国表示,目前看起来尚无法确定,主因前年下半年表现不错,单季EPS皆各有1元以上。

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